Oh, kakšen zapleten splet pletemo: preglednost denarne politike v časih razdora

Pristop ameriške centralne banke Federal Reserve do komunikacij se je močno razvil od leta 1994, ko je Fed prvič začel objavljati svoje odločitve o obrestnih merah. Fed zdaj izda izjavo po vsakem od svojih političnih sestankov, organizira tiskovne konference s predsednikom in vsako četrtletje objavlja projekcije oblikovalcev politike o glavnih ekonomskih spremenljivkah (vključno z obrestnimi merami). Oblikovalci politik Fed, zlasti 12 regionalnih predsednikov bank Fed, javno govorijo o politiki veliko pogosteje kot nekoč.

Nove komunikacije spadajo v dve kategoriji:

1. Sporočila, ki pojasnjujejo, kako bo Zvezni odbor za odprti trg verjetno prilagodil denarno politiko glede na prejete ekonomske informacije, in
2. Sporočila, ki pojasnjujejo raznolikost pogledov med oblikovalci politik Fed, medtem ko ostajajo večinoma brez informacij o tem, kako bodo ta različna stališča vplivala na konsenzno izbiro denarne politike.

Izjava FOMC in novinarska konferenca predsednika spadata v prvo kategorijo in sta glavna sredstva za razlago politike. Velika večina komunikacije FOMC – vključno s projekcijami in govori oblikovalcev politik ter zapisniki sestankov FOMC – sodi v drugo kategorijo. V slabo razumljenem in razdiralnem političnem okolju, s katerim se zdaj soočamo, se ta zadnja komunikacija zamaskira kot koristna, vendar v resnici nima jasnega pomena za razumevanje verjetnega poteka politike.

je tortuga pravi kraj

Monetarna politika v bližnji prihodnosti bo najverjetneje posledica konstruktivnih razprav med člani močno razdeljenega FOMC. Tako je kongres nameraval delovati FOMC, ko je bila sama družba globoko razdeljena. V zmedenih in spornih časih je bolje nekritično več pristop k komunikaciji bo verjetno zmanjšal zaupanje in razumevanje politike. Komunikacijska politika FOMC bi morala biti usmerjena v učinkovito preglednost, ki je prilagojena realnosti časa.

faze lune

Kaj storiti?

• Večina političnih sporočil FOMC bi morala poudarjati politiko soglasja in njeno utemeljitev. Ta utemeljitev bi morala odražati resničnost, da je politika konstruktiven kompromis med močno razdeljenimi oblikovalci politik.
• FOMC bi moral razmisliti o znatnem zmanjšanju obsega komunikacije, pri čemer bi oblikovala nešteto političnih pogledov, ki niso tisti, ki se odražajo v politiki soglasja.
• Ker se kakršno koli zmanjšanje komunikacije pogosto obravnava kot politično nevzdržno, je alternativa, da FOMC veliko bolj jasno pove, katera komunikacija pojasnjuje politiko soglasja in katera – kot so projekcije oblikovalcev politike – pri tej nalogi nima jasne vrednosti.

Poročilo Izdelal Hutchinsov center za fiskalno in monetarno politiko