Vztrajno nizke obrestne mere so argument za odloženo zategovanje proračunskega pasu tudi v starajoči se Ameriki

Glede na velikost gospodarstva je zvezni dolg ZDA zdaj večji kot kadar koli od konca druge svetovne vojne. V skladu s sedanjo politiko naj bi se dolg povzpel s približno 75 odstotkov današnjega bruto domačega proizvoda na več kot 120 odstotkov do leta 2040 in še naprej naraščal. Dolg se deloma povečuje zaradi velikega demografskega premika, ko se generacija baby boom upokoji. Predvideva se, da se bo to zgodilo, čeprav bodo obrestne mere za zadolževanje državne blagajne verjetno vztrajno nižje od zgodovinskih norm.

Douglas Elmendorf, dekan Kennedyjeve šole za vlado na Harvardu, in Louise Sheiner, politična direktorica Hutchinsovega centra za fiskalno in monetarno politiko pri Brookingsu, analizirata v novem dokumentu zvezna proračunska politika s starajočim se prebivalstvom in vztrajno nizkimi obrestnimi merami. kako naj bi ti in drugi dogodki vplivali na optimalno pot dolga naprej.

kdaj je človek prvič pristal na luni

Avtorji sklepajo, da bo povečanje davkov ali zmanjšanje porabe sčasoma bistveno, ker zvezni dolg glede na BDP ne more naraščati v nedogled. Trdijo, da je omejevanje dolga potrebno, da se vladi omogoči manevrski prostor, če pride do kakršne koli krize. Poleg tega opažajo, da staranje prebivalstva ZDA, ki znižuje delež prebivalstva, ki dela, zahteva znižanje prihodnjega življenjskega standarda pod tisto, kar bi bilo, če ZDA ne bi bile starajoča se družba.

Koliko in kako hitro bi morala zvezna vlada zategniti pas? Avtorji ugotavljajo, da čeprav bi se moral dolg sčasoma zmanjšati glede na BDP, dejstvo, da so obrestne mere ameriške vlade na zgodovinsko najnižji ravni in bodo verjetno ostale nizke nekaj časa, pomeni, da bi bilo treba znižanje porabe in povečanje davkov odložiti in manjše, kot se splošno domneva. . Nizke dolgoročne obrestne mere (glej graf) pomenijo, da bi se morale ZDA zadolžiti za dodatne javne naložbe. Zmanjšajo tudi izplačilo iz kratkoročnega zmanjšanja dolga.

so kometi in meteorji ista stvar

Po preučitvi drugih dejavnikov – vključno z vlogo, ki jo lahko fiskalna politika igra med gospodarskimi upadi, ko so kratkoročne obrestne mere že tako nizke, da ima Federal Reserve malo prostora za njihovo znižanje – Elmendorf in Sheiner zagovarjata izmerjeno, postopno zmanjšanje dolga z višjim dolga in BDP, kot je bilo v preteklosti.