Posodobitev TIGER aprila 2021: Svetovno gospodarstvo se spotakne proti dvotirnemu okrevanju

Svetovno gospodarstvo se sooča z močno različnimi obeti za rast v različnih regijah, saj so obeti za enoten hiter povratek iz mračnega leta 2020 postali zamegljeni. Najnovejša posodobitev indeksov sledenja Brookings-Financial Times za svetovno gospodarsko okrevanje (TIGER) razkriva razloge za optimizem glede obetov svetovne rasti, vendar tudi ponovno zaskrbljenost zaradi ovir za močno okrevanje. Nov val COVID-19, ki je zajel številna gospodarstva, je ogrozil evforijo zaradi cepljenja in spremljajoče upanje na hitro, široko zasnovano okrevanje, ki je ogrozil njihovo pot rasti.





ZDA in Kitajska se izoblikujejo kot glavni gonilnici svetovne rasti v letu 2021. Potrošnja gospodinjstev in poslovne naložbe so se v obeh gospodarstvih povečale, skupaj z merili zaupanja zasebnega sektorja. Industrijska proizvodnja se je v večini držav okrepila, kar je prispevalo k utrjevanju cen surovin in močni mednarodni trgovini. Vendar pa bodo ZDA, Kitajska in Indija verjetno edina velika gospodarstva (skupaj z Indonezijo in Južno Korejo), ki bodo do konca leta 2021 presegla ravni BDP pred COVID-19. V večini drugih regij so brazgotinski učinki Recesija 2020 tako glede BDP kot zaposlovanja bo verjetno dolgotrajnejša.



Ameriško gospodarstvo je pripravljeno na prelomno leto, saj ogromna fiskalna spodbuda, ohlapna denarna politika in zadržano povpraševanje spodbujajo hitro rast BDP. Prenovljeno zaupanje potrošnikov in podjetij se je odrazilo v na splošno močni rasti potrošnje in poslovnih naložb, medtem ko so finančni trgi še naprej poslovali dobro. Uspešnost trga dela je bila spodbudna, čeprav je bil napredek pri rasti delovnih mest in zmanjševanju brezposelnosti v zadnjih mesecih neenakomeren.



Kliknite ime države pod sestavljenim indeksom, da si ogledate grafikone za glavne indekse TIGER po državah.



kraljica v hišnem priporu
Več o okrevanju na naprednih in nastajajočih trgih (PDF) Grčija Irska Nizozemska Portugalska Južna Koreja

Država



Sestavljeni indeks



  • napredno gospodarstvo
  • Nastajajoče tržno gospodarstvo
  • Evrsko periferno gospodarstvo
  • Evro periferija / napredno gospodarstvo

Indeksi, ki so jih izdelali Eswar Prasad, Aryan Khanna (Cornell) in Darren Chang (Cornell), The Brookings Institution, april 2021

Ločevanje neizbežnega fantomskega povečanja inflacije (zaradi baznih učinkov iz šibkega leta 2020) od osnovnih plač in cenovnih pritiskov bo zapletlo denarno politiko v letu 2021. Razčlenitev povečanja donosnosti državnih obveznic – kar odraža kombinacijo boljših obetov rasti, tveganja inflacije , in zaskrbljenost glede naraščanja ravni dolga – zajema izzive, s katerimi se soočajo oblikovalci politik, ko poskušajo razvozlati in obvladovati tržna pričakovanja. Vsi dodatni spodbujevalni ukrepi bi morali biti v idealnem primeru namenjeni hkratnemu povečanju skupnega povpraševanja in izboljšanju dolgoročne produktivnosti.



Zagon rasti Kitajske je ostal močan in uravnotežen, pri čemer je pozornost vlade usmerjena na srednjeročna strukturna vprašanja in zajezitev tveganj finančnega sistema. Nedavni sestanek nacionalnega ljudskega kongresa se je končal z obnovljenim poudarkom na ponovnem uravnoteženju povpraševanja s potrošnjo gospodinjstev in preusmeritvi virov rasti v visokokakovostno proizvodnjo, storitveni sektor ter mala in srednja podjetja. Zdi se, da se vlada nagiba k normalizaciji makroekonomske politike, pri čemer se kasneje v letu pričakuje nižji javnofinančni primanjkljaj in nekaj zaostrovanja denarne politike. To je podprto z bonitetnimi regulativnimi ukrepi za obvladovanje pene v nepremičninskem sektorju. Zdi se, da bodo trgovinske napetosti z ZDA zdaj verjetno vztrajale pod Bidenovo administracijo, vendar se to ne zdi več glavni dejavnik, ki vpliva na razpoloženje ali rast zasebnega sektorja v kateri koli državi.



Evropska gospodarstva, tako v jedru kot na obrobju evrskega območja, se soočajo z novim valom okužb s COVID-19, zamujanimi programi cepljenja in pomanjkanjem politične usmeritve. Medtem ko se je industrijska proizvodnja, zlasti v Nemčiji, dobro držala, bi se velik del evrskega območja lahko vrnil na raven BDP pred COVID-19 šele do konca leta 2022. Združeno kraljestvo, ki se je leta 2020 soočilo z dvojnim udarcem zaradi brexita in COVID-19, je je dosegla dober napredek pri cepljenju svoje populacije in izboljšala svoje možnosti rasti. Okrevanje Japonske se zdi krhko. Kljub obsežnim spodbujevalnim ukrepom šibko zaupanje potrošnikov omejuje potrošnjo, medtem ko je rast izvoza umirjena.

dve polovični zaklopi

V Indiji tako proizvodni kot storitveni sektor prispevata k močnemu okrevanju.



Vendar pa bi lahko oživitev virusa in omejen prostor za politiko zaradi visoke ravni javnega dolga in naraščajoče inflacije nekoliko zmanjšala zagon. Povišanje cen nafte je spodbudilo obete za države, kot so Nigerija, Rusija in Savdska Arabija. Medtem brazilsko gospodarstvo potresa, saj se virus nenadzorovano širi in neučinkovito politično vodstvo ovira usklajen odziv. Turčija se sooča s podobnimi pomisleki, čeprav je bilo eno redkih gospodarstev, ki je leta 2020 zabeležilo pozitivno rast. Skratka, tudi med nastajajočimi trgi je več poti do okrevanja.



koliko sužnjev je umrlo med suženjstvom

Po izrazitem padcu v letu 2020 se je ameriški dolar leta 2021 okrepil. V tandemu z naraščajočim premikom donosnosti ameriških obveznic je to slabo za mnoga nastajajoča trga in druga gospodarstva v razvoju, zlasti tista z veliko izpostavljenostjo dolgu v tuji valuti. Pritiski na finančnih trgih bi se lahko povečali, če bi do leta 2021 vztrajali različni vzorci rasti, pri čemer bodo bolj ranljiva gospodarstva zabeležila šibkejšo rast.

Oblikovalci politik po vsem svetu se soočajo s pomembno osrednjo točko. Ena odločitev, s katero se spopadajo številne države, je, ali naj odprejo svoja gospodarstva kljub nenehnemu širjenju virusa. Drugo je, ali je treba vnesti dodatne makroekonomske spodbude, ki tvegajo neugoden kompromis med kratkoročnimi koristmi in dolgoročno ranljivostjo. Negotovosti so velike, vložki pa visoki. Neodločne politike vplivajo na zaupanje potrošnikov in podjetij v šibkejša gospodarstva, kar povečuje gospodarske obremenitve.



Recept za močno in trajno okrevanje ostaja enak kot v preteklem letu – odločni ukrepi za nadzor virusa v kombinaciji z uravnoteženimi denarnimi in fiskalnimi spodbudami, s poudarkom na politikah, ki podpirajo povpraševanje in izboljšujejo produktivnost. V gospodarstvih, ki delajo dobro, je še prezgodaj za popuščanje v kateri koli dimenziji, medtem ko bodo v drugih morali oblikovalci politik podvojiti svoja prizadevanja.